北京首证

　　两市周三受周边市场影响低开后均在蓝筹带动下形成极明显的探低劲升之势，涨跌家数显示市场又一次形成全线普涨的壮观景象，而成交额则高达近880亿元，较前激增了460亿元或1.1倍。

　　市场周三之所以低开后大幅飙升，既是压抑已久的做多热情集中迸发的必然结果，也与大盘蓝筹再一次整体劲升密不可分。例如，对市场运行影响很大的孪生兄弟即“金融＋地产”率先发力上行，另两对孪生板块即资源类的有色金属、煤炭石油和钢铁、汽车也相继出现大幅回升走势，运输物流、通信等、交通设施等群体也可圈可点，这对大盘股指和市场人气无疑产生了相当大直接推动作用，近日继续上攻的可能因此也就依然很大。在大盘再次低开高走之际，越来越多的个股纷纷加入到多方阵营中，券商概念股还在中信证券（600030）带动下全部涨停，两市震荡上扬的A股由1160多只进一步增加到1500余只，其中日涨幅达到或超过9％的便多达610多只，非ST或S类个股涨停的也从29家扩大到300多家，而逆势下挫的则只有*ST昌河（600372），既使人产生了对利好即将出台的遐想，也表明做多意愿已蔓延到市场的各个角落，这对近日延续强攻走势也是相当有利的。

　　从周边市场看，近日全球股市虽出现连续下调，但亚太地区和截至16时的欧洲股市却陆续形成大面积上扬格局，美股盘前期指也承接尾市走势进一步回升，而尤其值得注意的是：以英、法、德和日、韩为代表的欧、亚市场破位后尚未重返此前的低点连线之上，美股如道指、标普也恰好下探至由高点连线修正的较缓慢的上升趋势线处，就是说，全球主要股指的反弹局面尚未得到确认，原趋势线可能仍将构成一定反压并引发短线反复，这在某种程度上或许也会抑制两市的反弹力度。

　　从大盘运行看，两市周三均再次呈现非常明显的低开高走之势，5日均线也开始拐头上行并构成支撑，成交额较前更是急剧增加1.1倍，表明市场参与热情显着提高，且周一大阴线已被鲸吞，近日继续上攻的可能因此大增。值得注意的是，两市大盘周三的日涨幅高居年内第三位，或仅次于4月24日和2月4日，量能增幅也是去年以来的第二，即略逊色于印花税降低之日的1.2倍，而这种急剧放量后则往往难以持续放量，且目前绝对成交水平仍相对偏低，或仅仅达到6月量能平台和近四周高低量的中心位置，换言之，无论是否继续放量，短期都有必要进行适当的整固，尽管沪市7月低点和深市上周缺口很可能将面临十分严峻的挑战。

机构来源：北京首证
沈阳机床：行业龙头 价值低估

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    沈阳机床(000410)(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)：公司是国内最大的机床生产企业，也是国家创新型企业。作为国内最大的数控机床和数控加工中心生产企业，产品种类齐全，自主开发的数控机床已批量进入了国内市场。去年公司数控机床产量达1.68万台，产值数控化率达58%，产业结构进一步优化。公司还荣获了在中国最具权威、最高层次、最具影响力的首届中国工业大奖；被国家商务部、科技部联合授予国家科技兴贸创新基地；高档数控机床国家重点实验室落户沈阳机床。这些都标志着公司的行业地位更加突出，品牌影响力显著增强。另外，公司自主创新能力相当突出，去年开发新产品及关键功能部件102种；完成关键技术研究5项；申报国家科技支撑计划项目3项、国家863计划项目2项。公司运用国产５轴联动数控系统，配套生产６大类、１１个型号共３０台国产数控机床，既有代表先进制造水平的５轴联动高速加工中心、多过程复合机床，也有量大面广的立式加工中心和全机能数控机床，展示了数控技术自主创新的重要成果。技术优势铸就了产品优势，“十五”以来，国内数控机床中每５台就有一台是“沈阳数控”，中高档数控机床成批量服务于装备制造业的核心制造领域，打破了长期以来进口数控机床对中国部分核心制造领域的垄断，扼制了数控机床进口增速过高的趋势。

    值得注意的是，机床行业的下游客户主要是汽车零部件行业、航空航天、模具、工程机械行业、船舶制造业和轨道交通等行业，下游 行业的高景气明显提高了对机床的需求，对中高档数控机床、加工中心的需求更是大幅增长。国家还从政策上不断加大对机床行业的扶持力度，这对于沈阳机床这家行业的龙头企业来说，无疑是个巨大的市场机遇。

    二级市场上，该股近期走势明显强于大盘，前期低点的支撑作用相当强劲，近日量能温和放大，有一定的资金逢低吸纳迹象，一旦有效突破40日均线的压力，上升空间将被打开，建议投资者中线关注。 

　今天沪指再创新低，盘中跌破2300点，逼近在A股历史上颇具象征意义的2245点，多方进行了一定的抵抗，但市场人气极其低迷，对于后市走势而言，技术上，周线下方即将考验250周线在2278点附近，同时历史上的牛熊分界线2245点也在这附近，因此短期可能还有进一步下探的要求，但随着股指的急跌，市场的股价重心迅速下移，从而导致极有可能形成大跌后短暂企稳的走势，毕竟当前沪深300成分股的估值水平已低于2005年千点，权重股再度大跌的可能性并不大。

焦点一：投资者极度悲观后有望出现转机。

　 从统计数据看，本周市场的供求关系显得较为紧张。周一中国南车24亿股新股上市，由于股价较低，吸引了部分资金的关注。而周二宝钢的119亿股大非即将解禁，总市值高达800多亿元，庞大的解禁规模对市场心理影响很大，宝钢股份的股价从7月25日以来已经跌去了20％。我们认为，宝钢大股东减持可能性很小，而且宝钢投资业务总监也表示相当一段时间内没有减持计划，但是我们发现，宝钢并没有像三一重工等公司那样高调作出明确不减持的承诺。除供求关系外，近期市场并没有重大利空因素，相反还有不少积极因素，如油价下跌、美股反弹、CPI回落、宏观政策微调、证监会鼓励大股东增持等，但A股市场却仍旧走出独立于外围市场的持续下跌走势，估值水平进一步回落。我们认为，这其中主要有两方面原因：一是对未来经济的担忧，中国经济目前正处于转型的阵痛期之中，但转型能否成功，何时成功，预期并不明确；二是投资者心态极度悲观，熊市思维深入投资者心中，对利空会放大看待，对利好则反应冷淡。

焦点二：继续调整手中的套牢筹码。

目前A股市场的调整压力依然存在，这一方面体现在全球经济减速所带来的上市公司业绩增长的压力，尤其是国际大宗商品期货牛市不再所带来的能源、资源等上市公司业绩不佳的预期，这必然会给相关个股带来源源不断的做空能量，这其实也是近期A股市场跌势绵绵不绝的重要因素之一。另一方面是资金面的压力犹在，IPO、再融资、大小非减持等均需要实实在在的资金来承接，但目前A股市场的增量资金趋势似乎并不乐观，所以，A股市场尚难言真正意义上的底部，短暂的反弹可能只是调整过程中的一次喘息机会。在操作中，建议投资者一方面对手中的筹码作一下清理，如果没有强劲的产业支撑，如果产业前景不明朗，还是建议止损，以减少损失。另一方面不宜盲目抢反弹，毕竟当前A股市场的格局变化是前所未有的，既面临着全球经济一体化背景下的全球经济减速的考验，也面临着小非减持所带来的资金面压力的挑战，这是前所未有之变局，所以，对底部的判断更趋复杂，故不建议盲目抢反弹。当然，对于一些明显估值过低或者短线有产业利好预期的个股可适量跟踪。

1、从行情走势来看，15日大盘呈现震荡走高态势，虽然盘中一度出现快速下探，但在2400点上方再度受到有力支撑，指数随后发力上行，但在2500点下方受到较大抛压，最终收于2450点附近。市场成交额基本持平，场内分化走势依旧明显。从权重股来看，石化股走稳，奠定了指数回升的基础。银行、钢铁、有色等权重股的走强，也有力的推动了指数的反弹。而通信、地产等权重股的继续走弱，则限制了大盘的回升空间。从资金流向来看，受鞍钢全面举牌攀钢系刺激，攀钢系个股受到市场的追捧。银行、钢铁、有色、教育传媒等板块也都有明显的资金流入迹象。而通信、地产、供水供气等板块则受到资金的抛售。
2、从技术面来看，沪深两市均有较为明显的反弹，但沪市在5日均线附近受到较大压力，最终收于5日均线之下；深市则在5日均线附近受到一定支撑，最终成功收于5日均线之上。从周线来看，沪深两市本周仍收于5周均线之下，显示长期走势依旧较不乐观。15日大盘呈现反弹回升的态势，但是成交额则继续创出新低，而成交额的未有效放大，直接限制了此次反弹的高度。如果后市成交额仍不能有效增加，则反弹的持续性让人值得担忧。从神光启明星来看，15日大盘收于生命线之上，提示当前行情走势较强。中期来看，生命线呈现低位震荡态势，预示未来大盘走势仍将有所反复。未来一周生命线关键点位于2387点、2354点、2404点、2467点及2357点附近，生命线仍围绕2400点附近波动，预示未来大盘仍将维持横向整理的态势。
3、从板块动向来看，周五市场中缺乏明显的热点板块效应，涨幅居前的个股多以低价超跌股的短线炒作为主。值得关注的是，钢铁板块中攀钢系个股出现涨停，成为市场的一道亮点。在鞍钢集团大举买入发生举牌的情况下，攀钢系个股攀钢钢钒、长城股份、攀渝钛业纷纷涨停，从而刺激资源类股票一度出现较好走势，市场猜测鞍钢对攀钢的定价或许出于对钒钛资源的看好，一些短线资金因此而出击矿业资源股。跌幅榜上，煤炭板块、房地产板块等跌幅居前，开滦股份公布良好业绩，但短期股价提前表现，周五出现较大回落；房地产股名流置业调整中报业绩，引发市场对房地产销售的进一步担忧，房地产股表现较弱。另外，强势股跳水的态势继续在盘中出现，中兴通讯连续两天放量大跌，强势股跳水风险需要警惕。
4、操作策略上，尽管近期机构资金持续买入，但并没有改变大盘持续弱势震荡的格局，周五下午机构资金放量拉升指标股中国石油，但仍是无力回天。大盘在低位连续收出四颗十字星后，后市面临方向性选择，而在成交量持续萎缩的情况下，难以对大盘反弹抱以乐观态度。在行情趋势转好之前，操作上继续控制仓位，多看少动为宜。 

　　本周末上海市场可谓是接近了2006年11月17日的279亿成交额，而目前到2006年11月18日之间，再也没有见到过比280亿更低的成交量，可以说是不但创出了年内的地量，更是创出了21个月内的地量。我们知道2006年11月17日之前上海市场成交额低于300亿元而上证指数在2000点之下运行，也就是说目前市场成交量已经回到以前的2000点之下了，这个现象要高度关注。

　　从量能的角度来看，我们认为市场正在接近底部区域。但我们还没法确认目前市场的成交量就是终极地量，在熊市中往往是地量之后还有地量。其次，即使目前的地量就是终极地量，那么根据量在价先的原则，市场不会立即就会见到地价，在本周三颗地量红星预示后面至少还有一个下跌陷阱的过程。从而形成了日K线级别的乃至周线级别的技术指标底背离特征之时才有可能见底。因此，目前言底还早，但应该离底部区域不远了。

　　从股指的形态来分析，上证指数自6月20日至7月28日大致运行在2566点--2952点的箱体之中，箱体的高度大致400点，在箱体有效破位以后，从箱底算起理论上至少要下跌400点左右，也就是下跌目标至少在2566-400=2166点附近。从深圳成分股指数来看，也同样是一个箱体，破位后下跌目标在7300点附近。很显然，目前两个指数距离下跌目标位还有一定的距离。

　　从时间上来看，我们需要关注两个时间之窗：一是8月20日前后；二是9月19日前后。笔者认为只有9月19日前后才有可能见到类似今年4月22日那样的次中级反弹的底部，之前很难有像样的反弹! 

　　基本面上分析，就在市场纷纷猜测我国下半年货币政策将出现松动之时，央行却在不经意之间加大了资金回笼力度。央行官方网周二发布公告说，当天，央行以"发行票据+正回购"的方式回笼资金1040亿元人民币。这是近两个月以来，央行单日回笼资金数量首次超过千亿元大关。其实就在上周，为了给中小企业提供资金支持，央行首次采取调增商业银行信贷规模的做法，此举被认为是从紧货币政策出现微调。而从此次央行回笼资金来看，在全球性通胀的背景下，下半年我国的货币政策仍将以从紧为基调。宏观经济动向牵动市场神经，尤其是在熊市的调整中，投资者对政策保持较高的敏感度。在奥运会召开之前，管理层在不同场合发表稳定股市的言论，各大媒体也随之相继发表了稳定市场的言论，股市在奥运前也的确走出了维稳走势，而在奥运召开之后，股市却出乎意料地出现连续的暴跌走势，而此时管理层却保持沉默，在目前市场人气已元气大伤的市场中，还是希望管理层有实施性的救市举措出台，虽然政策的出台只能改变市场的短期运行格局，但确实能重聚市场的投资信心，因为目前投资信心的缺失是制约市场的最大因素。

　　就目前而言，市场经过一轮又一轮的急挫之后，个股板块跌势惨烈，目前两市的市盈率水平基本与国际接轨，短线市场在破位之后呈连续加速急挫走势，沪指跌破2400点整数关口后距离2245点仅有125点的距离，技术上有震荡修复指标的要求。而一些绩优品种的市盈率则更低，在一定程度上封杀了股指继续下挫的空间，因此，可以得出结论，短期市场做空风险已明显释放，有望反复震荡回稳。盘中看，昨日有色金融板块在近期持续大幅杀跌之后，成为市场率先反弹的品种，由于该板块在技术上已严重超跌，且近日在国际商品期货暴跌的影响下出现加速破位走势，盘中的反弹在情理之中，目前该板块的走强仍属超跌反弹性质，后市的持续性有待观察，投资者不要一味追涨。随着大盘的探底回升，个股跌势明显收敛，个股板块普遍开始酝酿反弹走势，尤其是短线跌势较大的品种反弹力度更为强劲，预计短线个股板块将有一个震荡修复指标的过程，投资者在操作上，切忌一味追涨，适量介入调整较为充分的品种，波段参与。 

　　今日上证指数开于2445.22点，最高2484.75点，最低243.85点，收于245720点，跌12.88点，跌幅0.52%，成交额320.7亿元；深成指开盘8091.83点，最高8278.03点，最低8053.55点，收于8192.80点，涨22.65点，涨幅0.28%，成交额173.5亿元，上涨600家，下跌1042家，上涨下跌家数比1：1.74，成交量依旧没能有效释放，全天成交不到500亿。
　　消息面，中国国家统计局12日公布，7月份，中国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.3%，升幅小于6月份的7.1%，也小于经济学家预期的6.6%；人民币昨日对美元汇率中间价报6.8638，在前一交易日基础上再走低53个基点，连续第十个交易日下跌。
　　盘面上，市场在经历了连续两个交易日暴跌之后，今日明显开始分化，盘中股指出现震荡格局。早盘沪深两市股指双双顺势低开，开盘后出现一段强劲反抽并翻红，不过，由于市场人气的严重不足，使得随后股指再度陷入调整格局，以钢铁、保险为首的指标股及时企稳反弹，限制了指数继续下探的动力，在银行，石化等权重板块也加入反弹走势的合力带动下，使得两市股指再一次勉强翻红。板块方面，机场、高速等公用事业板块近日由于其非周期性收明显受到了一部分资金的追捧，走势相对强劲，相反，奥运、农业、传媒、旅游等前期受到爆炒的题材股则跌势不止。短期预计股指在连续调整之后存在出现适度反弹行情的可能，但是目前决定市场的主要还是一个信心、人气问题，而接近地量的成交也是人气低迷的标志，如果反弹没有得到成交量的有效配合，其高度和力度将会相对有限。因此后市仍旧以震荡为主基调的行情延续的可能性非常大，投资者在这个时间段只能保持观望的态度。